【申万固收| REITs】行情企稳，首批燃电REITs申报

来源：申万宏源固收研究

【申万固收】黄伟平 杨雪芳 曹璇

摘要

• 本周 REITs 市场企稳，申万申报数据中心、固收保障房反弹。情企中核汇能风电REIT将于5月13日（周三）启动询价，稳首区间5.475-6.691元/份，批燃溢价率为±10%。申万申报红土创新茂业商业不动产REIT已受理，固收拟募资11.01亿元，情企2026、稳首2027年预测分派率分别为5.32%、批燃6.00%，申万申报底层为四川成都茂业中心C塔（地上5层至31层，固收甲级写字楼，情企剩余年限20.93年），稳首 2023-2025年末出租率分别为91.63%、批燃85.38%、81.75%。至此，商业不动产REITs已申报20单，拟募资规模达710亿元。国内首批燃电REITs申报，分别为长城华能煤电REIT（底层为青岛热电持有的华能董家口2台35万千瓦热电联产机组及附属设施、2台75吨/小时循环流化床锅炉及附属设施）、华夏华润电力煤电REIT（底层为河南焦作燃煤发电厂）。

• 一级市场：截至2026/5/8，2026年以来已成功发行3单（4月发行3单）；发行规模81.0亿元，同比下降28.7%。本周共6单首发公募REITs取得新进展：华夏蜀道集团高速REIT、长城华能煤电REIT、华夏华润电力煤电REIT已申报；中金杭州安居REIT已受理；红土创新茂业商业不动产REIT已受理；易方达广西北投高速REIT基金成立。

• 行情回顾：本周中证REITs全收益指数（932047.CSI）收于1011.66点，涨幅0.06%，跑输沪深300 1.29个百分点、跑赢中证红利1.72个百分点。中证REITs全收益年初至今涨幅0.18%，跑输沪深300 5.05个百分点、跑输中证红利4.61个百分点。分项目属性来看，本周产权类REITs下跌0.17%，特许经营权类REITs上涨0.22%。分资产类型来看，数据中心（+0.84%）、保障房（+0.42%）、能源（+0.38%）、交通（+0.26%）板块表现占优。分个券来看，本周共38只上涨、38只下跌，其中，国泰海通东久新经济REIT（+2.43%）、华夏中国交建高速REIT（+1.85%）、中金中国绿发商业REIT（+1.37%）位列前三，华夏合肥高新产园REIT（-3.01%）、博时津开科工产业园REIT（-2.95%）、华安张江产业园REIT（-1.95%）位列末三。

• 流动性：产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.29%/0.28%，较上周-2.58/-2.32BP，周内成交量1.95/0.61亿份，周环比-5.17%/+2.41%。数据中心板块活跃度最高。

• 估值：估值方面，从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为4.14%/5.19%，交通（6.31%）、仓储物流（5.94%）、园区（5.22%）板块位列前三。

• 风险提示：底层资产基本面不及预期，公募REITs相关政策变动风险，市场价格波动风险。

正文

1. 一级市场：共10单首发公募REITs取得新进展

2. 二级市场：数据中心，保障房板块表现占优

2.1 行情回顾：中证REITs全收益指数涨幅0.06%

2.2 流动性：换手率，成交量均下降

2.3 估值：环保水务板块估值较高

3. 本周要闻和重要公告

4. 风险提示

（1）底层资产基本面不及预期；

（2）公募REITs相关支持政策变动风险；

（3）市场价格波动风险。

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