768亿净利润里，近300亿来自利息、日均投资收益等，赚超占比近40%。亿宁有人说这是德时代“不务正业躺赚”，实则是根本龙头资金实力与资产管理能力的体现——毕竟，不是不躺谁都能手握近万亿资产，其中现金、躺赢股权投资等就占了4765亿元，日均接近总资产的赚超一半。

出品|中访网

审核|李晓燕

2025年，亿宁宁德时代赚疯了——净利润767.86亿元，德时代日均入账超2亿元；2026年一季度势头更猛，根本营收同比涨超5成，不躺净利润增近47%。躺赢资本市场用股价投票：5月7日A股盘中创下468.75元/股的历史新高，港股也早已刷新纪录。

亮眼成绩一出，“宁王躺赢”的声音不绝于耳。有人说它靠行业红利“捡钱”，有人吐槽整车厂“都在给宁德打工”。但剥开数字外衣就会发现：所谓“躺赢”，从来不是躺平，而是二十年深耕、全链布局、精准操盘的实力兑现，是别人学不来的“硬核能力”。

主业封神

宁德时代的基本盘，是毫无争议的全球龙头地位——动力电池市占率连续9年全球第一，储能电池连续5年领跑，2025年总销量661GWh，相当于每3辆新能源车，就有1辆装着它的电池。

这份底气，首先来自把规模效应玩到极致。2025年产能772GWh，产能利用率高达96.9%，近乎满负荷运转，远高于行业平均不到60%的水平。满产之下，固定成本被分摊到极致，单位制造成本比同行低5%以上，天生带着成本碾压优势。

更关键的是“会赚钱的产品”。高毛利的麒麟电池、神行超充电池批量落地，储能业务更是坐上“火箭”——2026年一季度储能出货量占比达25%，增速远超动力电池，成了第二增长曲线。

成本管控更是行业天花板。2025年直接材料成本占营业成本71.79%，看似很高，实则比2024年下降了4.68个百分点。一边靠千亿采购规模压价、长单锁价，一边提前布局上游资源，哪怕2026年碳酸锂价格从低点暴涨超2倍，它一季度毛利率仍稳住24.8%，比同行高出一大截。

下游客户更是“抢着送钱”。2025年末合同负债（客户预付款）达492亿元，同比增77%，订单排到几个月后，提前锁定未来现金流，业绩确定性拉满。

“副业”亮眼

768亿净利润里，近300亿来自利息、投资收益等，占比近40%。有人说这是“不务正业躺赚”，实则是龙头资金实力与资产管理能力的体现——毕竟，不是谁都能手握近万亿资产，其中现金、股权投资等就占了4765亿元，接近总资产的一半。

2025年，仅利息收入就有105.95亿元，相当于每天躺赚近3000万；长期股权投资648.84亿元，布局新能源材料、电池回收等上下游，既强化产业链协同，又能分一杯红利。

最容易被误解的衍生品交易，其实是精准的风险对冲，绝非投机。2025年碳酸锂价格剧烈波动，公司大幅增加商品套期保值投资（一年增长10倍多），就是为了锁定原材料成本，避免业绩大起大落。这种千亿级的风险管理能力，是中小同行想都不敢想的门槛。

融资不是圈钱，是布局未来

2026年以来，宁德时代融资动作频频：4月H股配售募资391.23亿港元，2-4月发债募资130亿元，上市以来累计股权募资超1360亿元。高估值下持续募资，引发部分中小投资者担忧，但每一分钱都花在刀刃上，瞄准的是长期霸权。

融资投向三大核心，全是关乎产业链安全与增长的关键：

上游锁资源：拟投300亿元成立时代资源集团，整合海内外锂、镍、磷矿产，目前锂资源自供率已超35%，未来进一步对冲原材料涨价风险；

技术与产能升级：持续扩产动力电池、储能产能，砸钱研发钠离子、固态电池，2025年研发投入221亿元，十年累计超900亿元，专利5.45万项，技术壁垒越筑越高；

全球化铺路：德国、匈牙利工厂已投产，服务欧洲车企，规避贸易壁垒，把“中国电池”卖到全球每一个角落 。

部分H股股东对增发投反对票，担心股权稀释，但公司财务健康度拉满：截至2026年一季度末，现金类资产4123.50亿元，足以覆盖短期债务；资产负债率从2021年末69.9%降至62.3%，持续优化，风险可控。行业扩张窗口期，适度融资是龙头巩固地位的必然选择。

五大壁垒，筑起不可复制的护城河

为什么只有宁德时代能做到？因为它筑起了技术、规模、产业链、资金、全球化五大护城河，每一道都难以逾越：

技术壁垒：持续高强度研发，从811三元锂到CTP无模组电池包，再到钠离子电池，始终引领行业迭代；

规模壁垒：全球最大产能+满负荷利用率，成本碾压同行，新玩家根本没法比；

产业链壁垒：上游锁矿产、中游极致制造、下游绑定车企，闭环生态，话语权拉满；

资金壁垒：千亿现金储备+专业资产管理，既能抗风险，又能靠资金生钱；

全球化壁垒：产能与市场遍布全球，分散区域风险，提升全球话语权。

对比之下，2025年13家A股新能源整车企业净利润总和不足600亿元，还不如宁德时代一家多。所谓“给宁德打工”的吐槽，本质是龙头产业地位的直观体现——它站在产业链核心，手握技术与供应主动权，这是整车企业难以比拟的优势。

增长逻辑未变，龙头地位难撼

站在当下，宁德时代的增长引擎仍在轰鸣：全球新能源汽车渗透率持续提升，储能市场迎来爆发期，双轮驱动打开长期成长空间。

短期看，碳酸锂价格高位运行虽有压力，但套期保值、资源自供、成本传导三重手段可有效对冲；长期看，上游资源落地稳成本、技术迭代提溢价、全球化扩份额、储能业务高增长，核心竞争力只会越来越强。

没有凭空而来的“躺赢”，只有厚积薄发的实力

宁德时代768亿净利润的背后，从来不是运气，而是二十年如一日的深耕：主业硬核打底，多元收益锦上添花，资本布局着眼长远。所谓“躺赢”，不过是长期主义的胜利，是技术、规模、战略的综合兑现。

对中国制造而言，宁德时代是绝佳标杆——唯有深耕技术、夯实主业、布局长远，才能在全球竞争中站稳脚跟，从“制造大国”迈向“制造强国”。而属于宁德时代的故事，才刚刚开始。

(责任编辑：休闲)