IPO新观察｜森合高科北交所二次上会获通过，系三度冲击A股IPO

5月8日，观察高科过系股广西森合高新科技股份有限公司（简称“森合高科”）IPO申请在北京证券交易所（简称“北交所”）上会获通过。森合所次上

2020年，北交公司首次冲击IPO，获通拟创业板上市，度冲三轮审核问询后主动撤回申请。观察高科过系股2022年5月，森合所次上森合高科改道深交所主板，北交但最终公司第二次IPO也以失败而告终。获通2025年6月，度冲森合高科转战北交所，观察高科过系股经历两轮问询后，森合所次上公司在2026年4月13日首发上会被“暂缓审议”，北交5月8日再次上会获通过。获通

“暂缓审议”25天后终过会

4月13日，度冲上市委审议会议现场对森合高科问询了两个主要问题，其一是销售收入真实性，要求森合高科说明公司前十大境内外直销客户、贸易类客户和经销商客户单位运输费用变化的合理性。其二是要求森合高科说明与丘北县拓岩矿业开发有限公司合作的销售真实性及商业合理性。

上市委在4月13日出具的审议意见中，要求保荐机构及申报会计师核查森合高科与丘北县拓岩矿业开发有限公司的销售真实性。此外，要求森合高科说明报告期内客户销售产品的单位运费变化的真实性及合理性，并请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

在核查期间，发行人和中介机构以最快速度提交了落实上市委会议意见的函，对上述两个问题做了进一步的核查和披露，用了50页的篇幅对上述两个问题进行了明确的回复。

回复文件指出，经核查，保荐机构、申报会计师认为：森合高科与拓岩矿业的合作具备充分的商业合理性，且拓岩矿业的采购规模与其生产规模匹配一致，发行人与丘北县拓岩矿业开发有限公司的销售真实、准确、完整。报告期内森合高科客户销售产品运费真实、准确、完整，单位运费变化具备真实性及合理性。

暂缓审议企业全部获通过

今年以来，北交所IPO审核呈现审核提速、严把质量、聚焦创新的特征，包括森合高科在内的两家企业的IPO申请被北交所上市委作出了“暂缓审议”的决定。

浙江信胜科技股份有限公司（简称“信胜科技”）在今年1月16日首次上会被暂缓审议，成为今年首家暂缓审议的IPO项目。北交所上市委在1月16日的审议会议现场提出问询的主要问题有关经营业绩真实性、经营业绩可持续性和通过控股子公司实施募投项目的问题。

上市委要求信胜科技说明第三方回款的原因及合理性，不同销售模式下居间服务费、保修服务费、售后服务费存在差异的原因及合理性；以及部分客户回函不符与未回函的原因及合理性。

此外，上市委还要求信胜科技说明业绩大幅增长的驱动因素及可持续性；印度、巴基斯坦等境外地区市场需求增长是否具有可持续性。

在募投项目上，上市委要求信胜科技说明部分募投项目由信胜机械、信顺精密实施的原因、必要性及合理性，以及保护发行人及中小投资者利益的有效措施。

上市委审议意见要求保荐机构及申报会计师对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查，包括但不限于客户与第三方关于资金收付、业务费用等约定及执行情况、付款方经常变化的原因、相关客户年外汇额度及对发行人的分配情况，进一步确认信胜科技销售收入的真实性。

另外，要求信胜科技补充披露关于通过向子公司借款实施募投项目的主要情况；信胜科技及子公司有效管控募集资金使用、防范利益输送、保护发行人及中小投资者利益的相关措施。

3月12日，信胜科技二次北交所IPO上会获通过。当日北交所上市委审议会议现场提出问询的主要问题有关经营业绩真实性、经营业绩可持续性以及子公司少数股东股权收购。

此外，去年首次上会但未能通过的江苏永大化工机械股份有限公司（简称“永大股份”）也在今年4月10日二度闯关北交所IPO过会。

永大股份在第一次上市委审核的时候，审核机构主要关注了三个核心问题，这些问题都和永大股份的生产经营和收入确认有直接关联，分别是收入确认的准确性以及核查完备性、公司生产经营的稳定性，以及公司光伏项目收入确认是否合理，期后回款是否存在重大不确定性。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 岳彩周

校对 吴兴发

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